花旗看好 AMD 股價還有 25% 漲幅，AI 代理將推升 CPU 需求

華爾街持續看好 AMD 在 AI 時代的成長前景。花旗（Citi）認為，AI 代理將大幅推升運算需求，而 AMD 將成為 CPU 市場復興的主要受惠者，因此大幅調高 AMD 的目標價，預期股價還有約 25% 的上漲空間。在此之前，AMD 股價已經創下歷史新高。

過去兩年，AI 熱潮的焦點集中在 GPU 等加速器上，CPU 市場相對被忽視，甚至被認為是成長停滯的成熟市場。然而，AI 代理的興起正在改變這個看法。AI 代理需要執行大量的多步驟任務，包括規劃流程、呼叫工具、處理 API 請求與管理執行環境，這些工作有相當大的比例由 CPU 負責。隨著 AI 代理的使用量快速成長，資料中心對 CPU 的需求也隨之大增，形成所謂的「CPU 市場復興」。

AMD 在這波 CPU 需求成長中具備有利的位置。其採用台積電 2 奈米製程的 Zen 6 架構 Venice EPYC 伺服器處理器，2027 年的產能已經售罄，顯示市場需求相當強勁。Anthropic 向 Akamai 大量採購 CPU 算力、Arm 架構機櫃級伺服器超越 x86，也都反映出資料中心 CPU 需求的升溫。花旗看好 AMD 能在這個市場中擴大市占，並受惠於整體需求的成長。

業界分析人士指出，花旗的看法將 AI 代理與 CPU 需求的連結帶入了投資敘事，可能促使更多投資人重新評估 CPU 業者的價值。不過，AMD 在 CPU 市場同時面臨 Intel 與 Arm 陣營的競爭，Intel 也出現復甦跡象；在 AI 加速器市場，AMD 則持續追趕 NVIDIA。AMD 能否同時在 CPU 與 GPU 兩個戰場取得成功，將決定其成長能否符合市場的高期待。

對產業的影響方面，CPU 需求的復興，將為伺服器處理器的供應鏈帶來新的成長動能。台積電作為 AMD 的代工夥伴，以及台灣的伺服器組裝業者，都可望受惠。AMD 執行長蘇姿丰也剛宣布將加碼投資台灣供應鏈。

展望後續，市場將關注 AMD 下一季的財報表現、伺服器 CPU 的出貨成長，以及 AI 代理對 CPU 需求的長期影響。