日本公債殖利率飆至三十年新高，頂級外資恐大規模拋售美國國債

全球債券市場正面臨一場結構性警訊。日本政府公債（JGB）殖利率近期急速攀升，10 年期與 30 年期 JGB 殖利率雙雙創下 1990 年代以來最高水準，反映市場對日本通膨升溫與貨幣政策正常化的高度預期。

日本央行自 2024 年起已完成四次升息，市場普遍預期第五次升息即將到來。在 JGB 殖利率大幅提升的環境下，持有低殖利率美國公債的日本機構投資人，面臨日益強烈的資產重新配置動機——拋售美債、回補本國公債，以鎖定更高的本幣收益。

日本是美國國債最大的外國持有國，持有規模達數兆美元。若日本機構投資人啟動大規模資金回流，將直接推升美國長期公債殖利率，衝擊美國政府融資成本，並對全球信貸市場產生連鎖效應。此情境已引發華爾街策略師的高度關注，部分人士直言，這可能成為下半年全球金融市場最大的系統性風險之一。

目前美國聯準會仍處於「觀察等待」模式，並未對此公開表態。業界分析人士指出，美日之間的政策利率差距縮小，本身就是日圓升值與資金回流的驅動力，即使日本央行動作謹慎，市場力量的牽引仍將持續形成壓力。

對台灣金融市場而言，美債殖利率的波動將直接影響外匯市場與台灣壽險業的海外資產配置，掌握這波日本資金動向，將是台灣金融機構下半年風險管理的重要課題。