Micron 股價創歷史新高，UBS 上調目標價至 1,625 美元

美國記憶體大廠 Micron Technology（MU）股價隨 AI 記憶體需求飆升衝至歷史新高，瑞銀（UBS）將其目標價大幅上調至 1,625 美元，重申對 AI 帶動高頻寬記憶體（HBM）景氣的強烈信心。然而，股價快速攀升也讓市場對估值偏高的疑慮浮現，AI 記憶體題材是否進入過熱階段成為投資人辯論焦點。

過去 12 個月，Micron 從傳統記憶體景氣循環角色逐步轉型為 AI 基礎建設核心供應商。隨著 NVIDIA H100、H200、B200 等 AI 加速器搭載大量 HBM3、HBM3E 堆疊，HBM 從利基產品躍升為戰略性高毛利產品。Micron 在 HBM3E 12 層堆疊上取得突破性進展，並已開始供貨給多家 AI 客戶，正式進入由 SK 海力士、三星與 Micron 構成的「HBM 三強」格局。

UBS 上調目標價的核心邏輯有三：第一，HBM 供需仍處於緊俏狀態，2026 與 2027 年訂單能見度極佳；第二，Micron 在 12 層 HBM3E 上的技術突破將帶動產品組合上移、毛利率結構性提升；第三，NVIDIA Vera Rubin 平台對 HBM 容量與頻寬要求進一步提升，Micron 在客戶 Bom 中的占比可望擴大。1,625 美元的目標價較目前股價仍有可觀上行空間。

然而，業界分析人士指出，Micron 的估值已反映相當樂觀的 AI 預期，後續股價走勢將取決於三個變數：HBM 產能爬升速度、NAND/DRAM 傳統記憶體景氣循環、以及 AI 投資是否如預期持續放量。任何一項出現負面變化，都可能引發估值修正。

短期內，Micron 將是觀察 AI 記憶體景氣強度的核心指標。能否在下一季財報中持續展示營收結構優化與毛利率提升，是支撐目前估值的關鍵條件。