凱基投信：AI 投資進入結構性轉變期，台灣供應鏈獲利動能仍可期

凱基投信針對台股 6 月 8 日重挫中的記憶體類股表現發表分析，指出台股代表性記憶體指標股南亞科（2408）、華邦電（2344）及群聯（8299）等紛紛由開盤跌停而逐步走揚，反映市場對 AI 帶動記憶體需求的長期信心並未動搖。凱基投信分析認為，AI 投資循環已從初期的題材想像推升為營收與獲利實質顯現的發展階段，技術領先的台灣供應鏈結構性機遇帶來的獲利成長動能仍值得期待。

從投資循環的角度看，AI 浪潮自 2023 年起經歷三個明確階段。第一階段（2023-2024）是「題材想像期」——市場對 AI 應用的潛力充滿想像，相關概念股不論真實受益程度都享有估值溢價；第二階段（2024-2025）是「投資爆發期」——超大型雲端業者大規模採購 AI 晶片，台積電、SK 海力士、NVIDIA 等核心供應鏈業者營收結構性提升；第三階段（2026 起）是「獲利顯現期」——AI 商業變現逐步反映在公司財報，市場開始用實質獲利檢驗各業者的真實競爭力。

凱基投信的觀察呼應這項階段轉變。台灣 AI 供應鏈中，台積電、聯發科、鴻海、廣達、緯創、台達電、信驊、川湖、奇鋐等核心廠商都已展現具體的營收成長與毛利改善。南亞科 5 月營收年增 730%、台達電 HVDC 方案第三季出貨、信驊客戶已預先規劃 2027 年需求等具體案例，都印證 AI 需求已從「題材」走向「實質訂單」。

從更廣的視角看，AI 投資的結構性轉變對全球資本市場帶來幾個重要影響。第一，投資人開始更精細區分「真實受惠股」與「概念熱炒股」，後者估值壓力上升；第二，獲利能見度高的核心供應鏈個股將獲得估值溢價；第三，市場對 AI 概念的接受度趨於成熟，極端漲跌的頻率可能下降。

對台股投資人而言，凱基投信的分析提供重要參考框架。在當前市場動盪環境下，能否識別真正受惠於 AI 結構性需求的核心廠商、避免追逐純題材股、保持長期投資視野，將決定下半年的投資績效。AI 供應鏈仍是台股最具長期潛力的核心板塊之一。