美急單湧現貨櫃海運爆艙 長榮陽明萬海可望跟進漲價

美國市場急單湧現帶動全球貨櫃海運市場提前進入旺季，主要航線出現搶艙與爆艙現象，國際航商如馬士基、地中海航運、達飛已宣布調漲北美線運價與多項附加費。台灣三大航商長榮海運、陽明海運、萬海航運可望跟進漲價，第二季營收與獲利有望優於市場原本預期。

此波美國急單潮的形成原因有三：首先，美中於 5 月初的關稅談判取得階段性緩和，美國對中國進口商品的部分高關稅延緩生效，刺激美國進口商加快下單；其次，美國消費需求在過去一季被高關稅與通膨壓力壓抑後，於緩和訊號釋出後集中釋放，造成短時間內的補貨潮；第三，美國零售業者為迎接夏季促銷與年底感恩節、聖誕節旺季，將部分備貨時程提前，避免再次面臨運價飆漲與艙位短缺風險。

從運價走勢看，上海至洛杉磯的 SCFI 美西線運價在過去兩週上漲超過 25%，美東線漲幅亦達 20%。航商陸續調漲基本運價（GRI）、燃油附加費（BAF）、戰爭風險附加費（WRS）等項目。部分航商已宣布 6 月起再次調漲，並對部分熱門艙位採取競標機制，貨主若不接受高運價，將難以保證艙位。

台灣三大航商面對此一機會展現積極態度。長榮海運在北美線市占率約 9%，於美西、美東均有穩定運能配置；陽明海運則在 THE Alliance 聯盟內具備重要角色，與韓國 HMM、日本 ONE、德國 Hapag-Lloyd 共同提供北美服務；萬海航運則以亞洲區間航線為主力，並逐步擴大北美線運能。三家航商在過去半年因運價低迷而承受獲利壓力，本次旺季提前到來提供關鍵的營運修復機會。

從財務面看，貨櫃海運的營業槓桿極高，運價每上漲 10%，獲利可能成長 30% 以上。法人預估，若北美線運價維持當前水準至第三季結束，長榮、陽明、萬海第二季每股盈餘均有望較第一季顯著回升。同時，三家航商過去三年累積的高現金部位也讓其在應對運價波動時具備更佳韌性，無須在低運價期間賤價拋售船舶。

業界分析人士指出，此波旺季提前到來反映全球供應鏈仍處於高度敏感狀態，地緣政治、關稅政策、消費信心任何變動都可能引發瞬間補貨潮。對航商而言，這既是營收機會，也是長期規劃挑戰，需要在運能調度、長約定價、聯盟協調之間找到最佳平衡。

短期內，三大航商獲利能見度可望維持至第三季末，下半年若進入傳統旺季，運價有望再次走高。中長期觀察重點則在於美中關稅政策的最終走向、紅海航運安全狀況、巴拿馬運河水位是否回升至正常水位，以及全球航運業者新船下水節奏，這些因素將共同決定 2026 年下半年至 2027 年的貨櫃海運市場結構。