美股迎 24/5 新時代，那斯達克 23 小時交易 12 月 6 日上線

美國那斯達克交易所宣布，其「全球交易時間」（Global Trading Hours）計畫將於 12 月 6 日正式上線。屆時美股將進入每週五個交易日、每日 23 小時的運作模式，僅保留一小時作為系統結算與維護的空窗。

延長交易時間的核心驅動力是需求的全球化。美股的境外投資人比重近年持續攀升，而這些投資人分布在與紐約時區相差數小時到十餘小時的地區。在現行制度下，亞洲投資人若要在正常交易時段下單，必須在深夜或凌晨操作；重大消息若在美股收盤後、亞洲白天發布，投資人也只能等待數小時才能反應。這種時區摩擦在市場波動劇烈時尤其明顯。

盤前盤後交易雖然已存在多年，但其流動性遠低於正常時段，買賣價差擴大、成交深度不足，大額交易的衝擊成本可觀。把交易時間正式延長為 23 小時，理論上能讓流動性更平均地分布，減少開盤時的價格跳空——當消息能被連續消化，而非累積到開盤瞬間爆發，價格發現的過程會更平順。

不過，這項變革也帶來實務挑戰。第一是流動性的稀釋：交易量並不會因為時間延長而等比增加，在原本的冷門時段，市場深度可能仍然不足，反而讓小額委託造成不成比例的價格波動。第二是市場參與者的作業負擔——券商、清算機構、做市商與監理系統都必須調整為近乎全天候運作，人力與系統成本上升。第三是資訊揭露的節奏：企業財報與重大訊息的發布時點慣例建立在收盤後的空窗上，當空窗大幅縮短，揭露機制需要重新設計。

對散戶投資人的影響則需要平衡看待。可交易時間延長提高了便利性，也讓人得以即時反應消息；但同時也可能助長過度交易與情緒化決策——當市場隨時開著，紀律的維持變得更困難。長期而言，這對投資行為的整體影響仍待觀察。

從產業競爭看，交易所延長時段也是對加密貨幣市場全天候交易習慣的回應。當投資人已習慣某些資產可以隨時買賣，傳統市場的固定時段便顯得受限。這是市場基礎設施因應使用者預期改變而演進的典型案例。

後續觀察重點包括：延長時段的實際成交量與價差表現、其他交易所是否跟進，以及監理機關對非傳統時段交易的規範調整。