Dell Q1 營收年增 88%，AI 伺服器需求推升至 2018 年來最快增速

美國電腦與伺服器大廠 Dell Technologies 公布截至 5 月 1 日的 2027 會計年度第一季財報，營收達 438 億美元，較去年同期大幅成長 88%，創下 2018 年重新上市以來最快單季成長速度。AI 伺服器需求持續強勁是這次財報亮眼表現的核心動能，公司同步上修全年營收與獲利展望。

Dell 的 AI 伺服器業務隸屬基礎設施解決方案集團（ISG），主要客戶涵蓋雲端服務商、大型企業與政府機構。隨著 AI 模型訓練與推論需求爆炸式成長，搭載 NVIDIA H100、H200、Blackwell 系列 GPU 的高階伺服器訂單已排到下半年甚至更久。Dell 與 NVIDIA 長期維持深度合作關係，是少數能提供整櫃式 AI 工廠（AI Factory）解決方案的系統供應商之一，享有產業趨勢的直接受惠位置。

從產品結構看，AI 伺服器的單價遠高於傳統伺服器，且毛利率也優於 PC 業務。一個典型的 NVIDIA HGX 8 GPU AI 伺服器售價可達數十萬美元，是傳統雙路 x86 伺服器的數十倍。這使得 Dell 在 AI 業務占比快速提升的同時，整體獲利能力同步躍升。第一季 ISG 部門營收年增超過三位數，明顯領先公司其他業務板塊。

從產業面看，Dell 的強勁表現呼應了同業 HPE、Supermicro 的類似走勢，顯示 AI 伺服器市場仍處於結構性高速擴張期，企業端對 AI 基礎設施的投資意願並未因經濟不確定性減弱。供應鏈端，台灣 ODM 廠商鴻海、廣達、緯創、英業達等同樣受惠，相關零組件、散熱、PCB、機構件供應商也獲得長線訂單能見度。

短期內，AI 伺服器供應仍受限於 NVIDIA GPU、HBM 記憶體與先進封裝產能，部分需求可能被延後至下半年甚至 2027 年。Dell 能否持續維持高速成長，將取決於上游供應穩定性與 AI 應用需求是否延續至企業端中型客戶。