美光執行長：記憶體還會缺兩年，2027、2028 財年供需將比今年更緊

記憶體短缺恐怕還要持續好幾年。美光科技執行長梅羅塔（Sanjay Mehrotra）在最新的財報會議上表示，AI 需求強勁，預期 2027 及 2028 財年的記憶體與儲存供需狀況，會比 2026 財年緊俏得多。他並強調，記憶體供給成長的結構性限制仍然存在，美光看好 2027 財年伺服器相關業務將持續成長。

美光剛交出一份創紀錄的成績單，第四季營收與獲利都優於華爾街預期，毛利率衝上歷史新高。然而市場對這份財報的反應卻相當平淡。原因在於美光同時示警，受到員工加薪及獎勵性薪酬增加的影響，本季毛利率將略為下滑。在股價已大幅反映 AI 利多的情況下，毛利率可能見頂的訊號，讓部分投資人選擇獲利了結，美光股價在財報公布後走勢持平。

梅羅塔所說的「結構性限制」，指的是記憶體供給難以在短期內大幅增加的根本原因。首先，新建記憶體晶圓廠需要數年時間與龐大資本，產能無法說增就增。其次，高頻寬記憶體（HBM）消耗的晶圓產能遠高於傳統 DRAM，當業者將產能轉向 HBM，整體的位元供給成長就會受到壓抑。三星也預告明年 HBM 占全球 DRAM 產能比重將逼近 30%。在 AI 需求持續成長的情況下，這些限制讓記憶體市場維持供不應求。

業界分析人士指出，美光的展望為記憶體產業的長期前景提供了支撐。若供需緊俏延續至 2028 財年，記憶體價格有望維持高檔，業者的獲利能力也將持續強勁。不過，記憶體產業過去曾多次在景氣高峰後因擴產過度而陷入價格崩跌，各大廠目前都在積極擴產，未來產能陸續開出後，供需是否會反轉，仍是需要觀察的風險。

對產業的影響方面，記憶體長期吃緊，對手機、電腦等終端產品的成本構成持續壓力。對台灣而言，美光在台灣設有重要的生產基地，並正加快在台灣的先進 DRAM 與 HBM 布局，南亞科、華邦等台灣記憶體業者也將受惠於供需緊俏。

展望後續，市場將關注美光本季毛利率的實際變化、HBM 產能擴充進度，以及記憶體價格能否如預期維持強勁。