南亞科 5 月營收年增 730%，今年累計突破千億元

台塑集團旗下 DRAM 大廠南亞科技公布 5 月合併營收 276.7 億元，較去年同期暴增 730%、月增 8.55%，連續 7 個月創歷史新高。前 5 個月合併營收突破千億元、達 1,022.48 億元，為同期新高，較去年同期大增近 6.5 倍。這項表現使南亞科成為當前 DRAM 缺貨潮中最直接、最大幅度的受惠者之一。

南亞科是台灣最大 DRAM 廠商，過去長期面對韓系（三星、SK Hynix）與美系（Micron）競爭，產品定位多以利基型 DRAM 為主。但近兩年隨著三大原廠將產能優先分配給高頻寬記憶體（HBM）以服務 AI 客戶，傳統 DDR4、DDR5、LPDDR5 等主流記憶體出現結構性短缺。南亞科作為產能規模較小但靈活的二線供應商，反而在這波短缺中享受極大的議價能力提升。

從業績細節看，南亞科的爆發式成長由幾個因素共同推動。第一，DRAM 現貨價在 2025 至 2026 年大幅上漲，部分產品價格較去年同期翻倍以上；第二，南亞科產品組合中 DDR4 與 LPDDR4/5 占比較高，這些是 AI 伺服器、智慧手機、車用電子的主流選擇；第三，公司過去保守的擴產策略意外成為優勢——因產能緊張時不需大量折舊壓力下殺價，毛利率反而結構性改善。

業界分析人士指出，DRAM 缺貨潮預計持續至 2028 年甚至更久。三大原廠的 HBM 擴產不會快速回流至傳統 DRAM 市場，需求端則因 AI 伺服器、5G/6G 手機、車用電子、AIoT 等多元應用持續擴張。這意味著南亞科的業績爆發並非短期景氣循環，而是結構性供需失衡帶來的長期紅利。

對投資人而言，南亞科是台股 DRAM 主題最直接的標的之一。能否在這波缺貨潮中持續維持高毛利、擴張市佔、累積資本以為下一輪資本支出做準備，將決定其能否從利基供應商升級為主流二線大廠。