南亞科 7 月營收首破 400 億元，連續九個月創單月新高

台塑集團旗下 DRAM 大廠南亞科公布 7 月合併營收達 438.68 億元，首度突破 400 億元大關，較 6 月成長 49.26%，並較去年同期大增 7.2 倍，連續九個月創下單月新高。累計前七月合併營收 1,755.04 億元，年增 660.87%。

這組數字的量級需要放在記憶體產業的週期特性中理解。DRAM 屬於典型的循環性產業，價格波動幅度極大——在供過於求的階段，報價可能跌破現金成本，業者連續數季虧損；而在供不應求時，價格的上漲同樣以倍數計。年增 7.2 倍這樣的數字，反映的正是從週期谷底翻轉到高峰的過程，而非單純的營運改善。

這一輪上行週期的驅動力與過往不同。過去 DRAM 的需求主要由 PC 與智慧型手機的換機潮帶動，週期與消費性電子景氣高度連動；而這次的推力來自 AI 資料中心——高頻寬記憶體佔用了先進製程與封裝資源，使得標準型 DRAM 的供給被結構性排擠。換言之，漲價的原因不是需求暴增，而是供給被抽走。

這種供給面驅動的特性，讓週期的持續性判斷變得複雜。若 AI 建置節奏維持，產能排擠就會持續，標準型 DRAM 的緊缺可望延續；但一旦記憶體業者的新增產能開出，或 AI 投資節奏放緩，供需結構可能較預期更快翻轉。近期現貨市場單周勁揚逾一成的急漲，正是這種緊繃狀態的直接反映。

對整體台灣供應鏈而言，記憶體業者的營收爆發是明確的正面訊號，但同時也是下游成本壓力的來源。消費電子品牌已陸續透過漲價或縮減規格因應，而作業系統供應商甚至反過來投入資源優化記憶體占用，讓較低配置的裝置仍能維持可用體驗。

後續值得觀察的，包括後續月份營收能否維持高檔、毛利率的改善幅度，以及公司的資本支出與擴產規劃。